白糖期货连续反弹 概念股后市可期

2017年10月12日 14:47:51 来源:同花顺

  最近两个交易日,白糖期货价格出现反弹。其中,白糖期货主力1801合约在最近两个交易日累计反弹2.43%,期价逼近6200元/吨。

白糖

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  分析人士指出,白糖现货报价坚挺,使得期现货价差拉大,是支撑白糖期价反弹的主要原因。据了解,新疆新糖陆续开始报价,柳州中间商报价6460-6530元/吨,柳州集团报价6500-6530元/吨,广州中间商广西糖报价6700元/吨,均明显高于白糖期货主力合约价格。在这一背景下,白糖期价跌至6000元/吨附近时抄底资金开始进入,空头立场,期价反弹。此外,外围市场原糖获得支撑,也带动了国内白糖期货价格上涨。

  糖价坚挺有望给概念股带来支撑。A股方面,周三南宁糖业(000911)上涨2.97%,贵糖股份(000833)上涨2.27%,概念股后市机会可继续关注。

  相关概念股:

  中粮糖业:并购扩张产能,高糖价保证业绩持续增长

  最新公告,前三季度净利预增3倍至3.5倍,因受益于国内外食糖价格上涨。

  事件概述。

  公司发布2017年半年报,报告期内,公司实现营业收入83.16亿元,同比上升88.81%,实现营业利润4.31亿元,比上年同期增加309%;归母净利润3.5亿元,同比增加270%。

  分析与判断

  受益高糖价,上半年归母净利润增长270%。

  报告期内,公司坚持以“深化改革、提质增效”作为管理提升的有力手段大力推进机采面积,提升公司产能。上半年,国内白糖现货价格维持在6660-6910元/吨,远高于2016年全年6000元/吨左右的均价。受益于上半年糖价高位震荡,公司实现营收83.16亿元,归母净利润3.50亿元,同比增长270.14%。上半年预收款项6.44亿元,同比增长41.75%,公司在糖价高位锁定下半年收入。财务费用同比增长236%,达到2.03亿元,主要是由于报告期内公司借款增加导致。报告期内公司已通过非公开发行股票的预案,预计下半年公司财务费用会有明显改善。

  通过并购扩张主业产能,亏损业务逐步剥离。

  (1)公司通过拍卖的方式购买德宏梁河力量生物制品有限公司下属的梁河糖厂、芒东糖厂相关资产,并成立中粮梁河糖业有限公司对云南省内糖厂进行整合。公司通过收购资产的方式,进军南方糖类生产市场,不断扩大糖类业务产能。(2)公司已挂牌转让屯河水泥49%的股权,2015-2016财年,屯河水泥为上市公司带来1亿元左右的亏损。报告期内,公司董事会决定通过以挂牌方式出售包括拜城番茄制品、五原番茄制品在内的11家子公司股权及1家分公司资产,该13家公司全部经营番茄制品相关业务。公司逐步剥离亏损业务,意在加大对糖类主业的投入,将糖制品相关业务做大做强。

  发展路线明确,有望充分享受国内糖类市场的政策红利。

  在经历了两年的景气后,国内白砂糖现货价格自6月份以来开始有所回落,但仍处在6500元/吨的高位水平。我国自2017年5月22日起,对关税配额外的进口食糖征收高达45%保障性关税,巴西、泰国的进口食糖成本显著提高。在国内保护政策的呵护下,预计未来国内糖价仍会维持在6000元/吨上下的水平。公司为目前我国最大的食糖生产和贸易商之一,拥有150万吨的炼糖能力,糖价维持高位,保证了公司下半年收入的持续增长。公司坚持通过并购扩张产能,并逐步剥离亏损业务的路线明确,有望充分享受国内糖类市场的政策红利。

  盈利预测与投资建议。

  公司是国内糖类市场龙头,公司糖类业务产能不断提升,有望充分享受国内糖类市场政策红利。与此同时,公司逐步剥离亏损的水泥、番茄制品类业务,减轻公司业绩压力,预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.33元、0.36元,对应PE为31.7倍、29.4倍、26.7倍,未来12个月合理估值区间为10.5-13.3元,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  糖类价格持续下滑、恶劣天气及自然灾害、政策变化风险等。

  金禾实业:基础化工瘦身减负,食品添加剂量价齐升助推业绩增长

  受益糖价上涨的甜味剂龙头。

  基础化工与精细化工协同互补,相关多元化构筑竞争壁垒。公司起步于中小型化肥厂,经过多年的多元化拓展,形成以基础化工包括三聚氰胺、双氧水等产品及精细化工包括第四代、第五代人工合成甜味剂——安赛蜜、三氯蔗糖和香原料甲、乙基麦芽酚等的产品线。两大产业链共享部分中间产品及生产辅助设备,通过循环经济降低整体生产成本,并借助多元化优势降低市场风险。公司还是全球安赛蜜及甲、乙基麦芽酚的垄断龙头之一。

  食品添加剂龙头优势显著,基础化工产品借力行情回暖,下游需求释放业绩增厚可期。公司2017年上半年公司实现营业收入22.57亿元,同比增长35.40%;实现归属于母公司所有者的净利润为4.84亿元,同比增长104.88%。1500吨三氯蔗糖新生产线已于2017年5月中旬达满产状态,公司成本控制优于同业水平;安赛蜜和甲、乙基麦芽酚价格高位稳定,公司充分受益于龙头优势,未来食品添加剂需求释放将进一步利好公司经营。三聚氰胺产能过剩改善,双氧水下游需求旺季,整体景气度回暖;公司技术改造叠加区位优势,基础化工品盈利能力优势显著。

  剥离盈利不佳的基础化工资产,优化产业及收益结构。安徽华尔泰化工股份有限公司是公司主要的基础化工产品生产基地,近年来由于基础化工产品市场低迷,子公司盈利能力低于公司整体水平。2017年上半年公司完成了子公司的出售,获得7375万元投资收益。通过剥离盈利较弱的基础化工资产减轻公司整体负担,规避市场风险,提升高盈利水平的精细化工产业比重并最终提高公司整体利润率水平。随着精细化工产品逐渐放量,未来公司盈利能力进一步提升可期。

  财务预测与投资建议

  预测公司2017-2019年每股收益分别为1.54、1.60、1.80元,我们认为目前公司的合理估值水平为2017年的19倍市盈率,对应目标价为29.26元,首次给予买入评级。

  风险提示

  新产能负荷未达预期;产品价格波动风险;环保风险。

  华资实业:控股华夏人寿,参股恒泰证券

  公司是1998年7月29日经内蒙古自治区人民政府批准,由包头草原糖业(集团)有限责任公司作为主发起人。

  2016年10月28日晚间,华资实业(600191)发布2016年三季报。根据报告,2016年三季度公司实现营业收入0.35亿元,同比增长约13%,实现归属于母公司股东的净利润0.16亿元,同比下降约90%。

  拟控股华夏人寿,优化金融布局。2015年9月,公司公告称拟通过定增募资对华夏人寿增资,如增资完成,公司对其持股比例将不超过51%,实现控股,目前定增已获得证监会批复。

  (1)华夏人寿规模扩张迅速。华夏人寿在近10年间,注册资本由4亿元提升至153亿元,规模扩张迅速。同时华夏人寿保费也实现大幅提升,2016年1-8月,华夏人寿实现规模保费1516.8亿元,比去年同期的1064亿元增长42.5%,行业内排名第四,仅次于国寿股份(4516.8亿元)、安邦人寿(2734.4亿元)和平安寿险(2661.5亿元)。

  (2)华夏人寿逐步推进业务结构转型。2013年以来,公司分红险占比逐渐下降,由76%收缩64个百分点至12%,而公司普通寿险业务占比逐渐提升,由2013年的15%提升52个百分点至67%,公司从分红险为主逐渐转化为普通寿险为主,保险产品分布更加合理。

  (3)保险业向上空间待开发,投资收益承压。目前,我国保险深度和密度远低于发达国家,未来我国保险业向上发展空间有待开发。同时,利率下行和“资产荒”使得险资投资收益承压,不过目前多元化资产配置有助于稳定投资收益率。

  参股恒泰证券,带动投资收益增长。华资实业在恒泰证券持股占比为11.83%,为其第二大股东。2015年,恒泰证券实现净利润18亿元,同比增长230%,实现营业收入46亿元,同比增长132%,盈利能力提升较快。2015年,恒泰证券为华资实业带来2亿元的投资收益,在总投资净收入中的占比为67%。

  背靠明天控股,旗下资源丰富。

  (1)明天旗下金融资产丰富。明天控股横跨金融、实业、地产、能源等多个领域。

  公司曾一度参控股6家上市公司、6家商业银行、6家证券公司以及浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司等多家金融机构,旗下金融资产十分庞大。

  (2)华资实业或将借助明天控股实现资源协同。明天控股通过间接控股合计控制华资实业54.32%的权益,未来华资实业或将借助实际控制人旗下丰富的金融资产,实现资源协同发展。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价16.7元。预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.41元、0.59元、0.86元。

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关键词:白糖
责任编辑:粥~师傅
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