公开市场连续3日净回笼 短期内资金压力犹存

2017年08月23日 17:59:25 来源:证券时报网

  趋势财经8月23日讯,8月23日,央行发布公告称,考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素,为维护银行体系流动性基本稳定,以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,其中7天期1000亿元,14天期800亿元,中标利率分别为2.45%,2.60%,与上期相同。当日有2200亿元逆回购到期,实现资金净回笼400亿元。

  当日,代表非银机构资金利率的交易所回购市场资金价格多数飘绿。公开市场连续3日净回笼,银行间流动性依旧紧张。银行间质押式回购利率多数上行,1天期品种上涨7.88个基点至2.8711%,7天期品种上涨1.65个基点至2.9104%。Shibor(上海银行间拆放利率)全线走高,隔夜品种涨2.81个基点报2.8453,其余品种涨幅较小。据金融终端统计数据显示,本周后续还将面临2300亿元逆回购的到期压力。

  长江证券研究报告称,近期杠杆有所回升,公开市场操作由以7天逆回购为主,转向7天和14天期逆回购搭配投放,这可能是出于提高资金面稳定性并引导金融机构优化资产负债期限结构的考虑。据研报统计,7月中旬以来,基本上每次公开市场操作都会同时投放7天和14天期逆回购,且后者投放逐步加码,这或使得大行融出短期资金的意愿减弱。与此同时,金融杠杆回升加大了机构对7天以内,尤其是隔夜资金的需求,这导致市场对流动性的敏感度上升,从而使得资金面与前几个月同期相比更加偏紧。

  该研报指出,中短期来看,流动性仍将面临同业存单到期等压力。年内来看,经济总体相对平稳,流动性环境或难出现明显改善,均不支持年内债市出现趋势机会。金融防风险的稳步推进,对债市仍有压制。当前债市已进入震荡局面,并且年内或将延续。

  当日,国债期货早盘震荡走高,午后跳水最终小幅收涨。5年期国债期货主力合约TF1709涨0.10%报97.29。10年期国债期货主力合约T1709微跌0.07%报94.68。此外,现券收益率小幅上涨,剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率上涨1.01个基点至4.3275%。剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率上涨0.85个基点至3.6600%。

  招商银行首席分析师徐寒飞团队认为,由于目前央行回收流动性主要靠逆回购,MLF到期等,操作上较为被动,往往具有一定滞后性。由于政策工具的限制,央行对流动性的回收具有被动特征。7月央行负债端财政存款的大幅上升,导致流动性回收,降低了超储率,成为制约当前资金面的一个因素,但很可能预示着9月中下旬前期回收的财政存款释放,带来的流动性规模也很可观。例如今年6月财政存款释放,导致金融市场的流动性大为宽松,央行连续12日暂停逆回购才基本达到了削峰的目的。但央行回收的节奏明显赶不上短期利率下行的步伐,债市收益率也出现了一波下行行情。因此,9月中下旬,随着财政存款的新一轮释放,资金面有望出现明显的改善。总体来看,当前债券市场的超预期下跌风险已经不大,但短期供给压力和资金面压力仍然存在。

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