研报精选:公司2月签单额同比暴涨242% 成长势头强劲!

2018年03月13日 16:22:35 来源:趋势财经

  一、公司2月签单额同比暴涨242% 成长势头强劲!(国盛证券)

  今天火爆了一周的独角兽概念终于有所修整,但是盘面并没有如期大幅回调,主要是因为低价股以及业绩增长类的个股带动。

  今天国盛证券为我们精选的这个个股则是兼具了低价以及业绩两个方面的。它就是我国一带一路的杰出代表--中国化学

  为什么说它业绩优良呢,先来看它二月份表现。

  海外发力驱动2月新签订单持续加速。公司公告2018年1-2月新签合同额178.77亿元,同比大幅增长98.08%,较1月份提升2.52个pct;其中2月单月新签102.91亿元,同比增长 99.98%,较1月提升4.41个pct,新签订单持续加速,主要因2月海外订单大幅增长。

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  分区域来看,1-2月份公司境内新签订单101.59亿元,同比增长71.17%,增速较上月回落72个pct,2月单月新签境内合同31.84亿元,同增3.65%,增速放缓主要因春节假期因素;1-2月份境外新签77.18亿元,同比大幅增长149.77%,其中2月单月新签71.07亿元,同比大幅增长242.67%,主要系公司2月份签署了3个海外大单,合计规模达65.54亿元。

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  除了订单给力外,公司也逐渐将订单化为营收,而且在多方面发力,增长势头迅猛。

  订单向收入加速转化,2月单月营收大幅增长53%,趋势强劲。公司2018年1-2月份实现营业收入85.31亿元,同比大幅增长42.18%;其中2月单月营收41.89亿元,同比增长52.66%,较1月提速19个pct,创近61个月单月增速新高。公司营收增速自去年6月起转正后不断加速,未来随着业主盈利能力的提升,在手项目执行有望加快,收入增长趋势不断向好。

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  环保、基建 PPP 等多元化领域探索取得突破,打造全新增长点。公司公告成立环保子公司,基础设施建设子公司,积极向基建、环保、电力等非化工领域发力,取得重要进展,2017上半年非化工订单占比已达约三分之一,有望成为新增长点。

  控股股东所持股权划转国有资本运营平台,拟发行可交债,国企改革预期提升。公司公告控股股东分别划转总股本的1.85%与7.23%给诚通金控和国新投资两大国有资本运营平台,进一步优化国有控股上市公司股权结构。同时控股股东公告拟发行不超过35亿可交债,有望进一步加速集团基建等新业务拓展。以目前收盘价计算,假设股权划转完成及可交债转股 后,公司控股股东持股比例将由64.6%降至45.1%。

  根据国盛证券的预测,公司2017-2019年归属母公司股东净利润分别为20.1/27.2/32.8亿元,同比分别增长13.4%/35.7%/20.3%,对应EPS分别为0.41/0.55/0.66元,当前股价对应PE分别为17/12/10倍。当前PB(LF)仅1.19 倍,处在历史低位,价值凸显

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  二、行业回暖毛利率逐年提高公司成长确定性极高!(川财证券)

  近些年来,随着航运行业的回暖,从事集装箱生意的企业也大大受益。目前全球的罐式集装箱生产主要集中在国内,中集集团排名全球第一,四方冷链排名第三,但是四方冷链与第二名(南非企业Oddy)差距在逐渐缩小,并有望超过它。所以,今天我们主要关注的是四方冷链 -- 一只被低估的成长股。

  优点如下,

  1、主营业务结构:特种集装箱收入约占2/3,毛利约占1/2。 2016年四方冷链的主营业务结构如下:公司主营业务是特种集装箱和速冻设备,2016年实现总营业收入6.76亿元,其中特种集装箱和冷冻设备收入分别为4.27和2.15亿元,贡献了总收入的63%和32%;2016年实现毛利2.15亿元,两块业务分别为1.15亿元和8100万元,贡献了总毛利的53%和38%。

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  2017 年前三季度,公司分别实现收入和归属母公司净利润6.93和1.16亿元,同比增长47.23%和41.51%。

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  近6年来,公司毛利率持续上行。从2011年24.68%提高到2017年3季度的 33.06%;除2013年外,公司的净利率水平也稳步上行,从2011年的12.53%提升到2016年的16.80%;2015-2016年,因为行业景气度下行,净资产收益率有所下行,而且2016年因为上市权益增加摊薄对收益率影响较大,2017年景气度快速恢复,2016年大概率是近期底部。

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  2、四方冷链处于罐式集装箱第一梯队,2017 年有望成为行业第二。目前国内罐式集装箱主要生产企业为中集集团、四方冷链、胜狮集团和新华昌集团天津。根据世界罐式集装箱组织统计,2016年全球生产罐式集装箱4.44万台,其中中国制造3.52万台,占全球总量的79.08%。其中,中集集团占有率大约49.49%位列第一,四方冷链占有率大约13.05%位列第三,2017年四方冷链占有率有望赶上位列第二的南非Oddy。

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  3、速冻设备直接受益于国内的消费升级趋势,长期看市场空间巨大,短期看市场规模稳步提升,成长性明显。速冻产业在中国冷冻食品发展的带动下被认定为制冷行业中增长较快的部分,是制冷业中处于上升期的朝阳产业。根据中商产业研究院的数据,2015 年速冻设备市场容量大约18.8亿,同比增速约为18.24%。

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  4、无论是罐式集装箱还是速冻设备,这两块业务护城河都较高,行业竞争格局、运行特点以及公司产品定位和结构决定了公司可以持续享受较高毛利率

  在下游需求持续向好,IPO募投产能未来两年逐步达产的情况下,公司近3年确定性高成长。而且公司基本面和市场预期之间存在较大预期差,业绩向上弹性大,市值安全边际大。是时候关注它了。

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