国泰君安:核电主题投资迎来业绩确定拐点

2017年09月05日 09:46:00 来源:中国证券报·中证网

  趋势财经9月5日讯

  【行业分析】

  核电主题投资迎来业绩确定拐点

  核电三代技术已成熟,核准开工重启概率大增。出于技术的担忧,16年至今新建核电项目“零核准”,甚至国家能源局17年2月印发的《2017年能源工作指导意见》计划年内开工8台机组至今也未获核准,这极大压制了核电建设和市场预期。据报道,我国具有自主知识产权三代核电技术CAP1400研发成功[1];三门1号即将启动装料环节[2];华龙国际表示在“华龙一号”技术融合方案获得国家能源局批准后,采用该技术的国内新核电机组项目有望年内得到核准[3]。国内三代核电技术已趋成熟,后续机组核准建设和出口的技术担忧逐步消除,核准开工重启概率大增。

  根据世界核能协会数据,中国到2030年核电装机容量将达1.5亿千瓦,与当前缺口接近9000万千瓦,需投资10800~14400亿元。考虑到美国西屋公司已破产,俄、日由于事故核技术较难推广,德、韩国计划“弃核”,未来真正争夺全球市场的国家仅剩中、法。根据长短周期设备收入确认特点,15、16年开工的8台机组订单将从17年进入交付期,对比13、14年新开工机组仅为3台,核电主题迎来业绩确定拐点。后续催化剂密集,据报道AP1000引进消化吸收基本完成,浙江三门1号装料在即;CAP1400设计通过审查,具备开工建设条件;高温气冷堆大部分主设备已安装就位,即将进入调试阶段。

  抓核电产业链细分龙头爆发先机,多维度精选“核电重器”组合。考虑到国内核电核准重启概率大增,核电主题迎来业绩确定拐点,核电产业链细分龙头未来有望称雄全球,我们将核电产业链分为投资运营、设计、采购和施工四个部分,并根据相应上市公司在该领域的地位以及其内生增长能力,如新技术研发、产品拓展和签单能力等,选出了“核电重器”组合,受益标的:台海核电、中国核建、江苏神通、*ST一重、东方电气。

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