光大证券:零售行业步入传统旺季 关注高弹性品种

2017年09月04日 09:46:00 来源:中国证券报·中证网

  趋势财经9月4日讯

  【宏观视角】

  波动不改美国经济复苏大趋势

  美国8月非农数据低于预期,但主要是受季节性因素影响,市场无需过度担忧。一直以来,我们认为不应低估美国经济短期的韧性和长期的潜力。这是因为无论是从总量,还是结构的视角来看,美国经济复苏的大趋势不变。2010年以来,实际GDP和失业率缺口持续收窄,金融周期处在上半场的前期,投资和产业结构也在不断改善。往前看,美国经济复苏还在路上。我们认为年底税改大概率会通过,给美国经济“锦上添花”。9月缩表会如期而至,12月加息只等通胀数据确认。预计年底将是美元和美债收益率反弹的窗口期。

  【行业分析】

  零售行业步入传统旺季 关注高弹性品种

  展望九月,行业步入旺季,加上对金秋十月节假日的预期,我们认为9月大概率事件是行业走强,因此建议投资者增加高弹性品种,尤其是可选消费品的配置。黄金珠宝和百货中的优质品种,我们认为弹性较大,适合在行业走强时候配置。尤其是全国性百货,我们认为较区域性百货更适合长线布局。黄金珠宝整体在目前情况仍然是一个较好的子行业,建议投资者选择估值低,ROE高的品种。建议关注:老凤祥、王府井、天虹股份、友阿股份和友好集团。

  【公司评级】

  建议买入岳阳林纸

  1)公司2017年上半年营收25.06亿元,同比增4.74%;归母净利润0.81亿元,同比增497%,符合预期。2)期内,毛利率升8.62个百分点至22.91%,利润9834万元,同比增352%。并表带来市政园林营收1.2亿元,贡献净利润2440万元3)央企大股东PPP资源对接,助力生态园林进入发展快车道。4)设立雄安办事处,成立宁波诚胜生态合资公司深耕江浙市场5)维持预计17-18年净利润3.37、5.36亿元,维持“买入”评级,目标价9.74元。

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