光大证券:基本金属仍处于长周期底部阶段

2017年07月14日 08:13:00 来源:中国证券报·中证网

  趋势财经7月14日讯

  【宏观视角】

  融资条件真紧假松——2017年6月金融数据点评

  MPA考核与严监管下,非标转标,信贷与社融火热。银行股权及其他投资放缓,货币扩张遇冷。社融和信贷代表的更多是正规融资,而非所有融资,资管基金非标、信托股权投资、买入返售等均未计入。监管开正门,堵偏门,正规的社融和信贷保持稳定增长。但金融去杠杆下,银行负债端同业和表外理财受压,资产端去通道、少嵌套、委外赎回导致总体非标受限,融资条件正趋紧。但监管刚起步,下半年经济难失速,CPI或上行,基本面难成严监管掣肘,近期宽松窗口过后,货币将重回中性偏紧,流动性易紧难松。

  【行业分析】

  基本金属仍处于长周期底部阶段

  行业配置上,短期国内地产新增开发投资增速居高不下带来的需求预期差有望支撑金属价格高位运行,保障有色业绩持续向好。结合矿山开发投资长周期,我们认为基本金属仍处于长周期底部阶段。配置上以长期供需变革为依据,建议重点关注铝、锌、铜、锡品种。推荐景气度高的新能源汽车产业链、业绩确定的汽车轻量化以及供需改善推动价格上涨的稀土、锆、钨。核心组合:盛和资源、东睦股份、云海金属、云铝股份、锡业股份。短期推荐:洛阳钼业、驰宏锌锗、中色股份、神火股份。

  【公司评级】

  建议买入广汽集团

  广汽集团是以整车(乘用车)制造为核心的国内领军车企之一。看好集团各品牌新车上市/产能规划布局,以及广汽传祺销量稳健增长/盈利结构走强(利润率改善)、广菲克盈利贡献提升/日系合资品牌表现稳健等驱动的公司业绩增强前景。预计2017E/2018E/2019E全面摊薄EPS分别约人民币1.42/1.62/1.94元;运用DCF定价模型,给予目标价HK$19.6(对应约12.2x/10.6x/8.9x 2017E/2018E/2019E PE);鉴于22.5%的上涨空间,首次覆盖给予买入评级。

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