瑞银:2017年A股有10%上行空间 港股能反弹12%

2017年01月10日 16:14:12 来源:中金网

  01月10日讯瑞银证券中国首席策略分析师高挺在策略报告中表示,今年A股和H股都表现,要好于去年。总体上看,A股约有10%的上行空间;H股则会表现更为强劲,约有12%的反弹。

A股

  高挺解释,A股基本面在去年三季度有所改善,四季度最终的财报结果虽未公布完毕,但预计较好。在去年下半年的增长反弹之后,今年应该有持续的盈利增长,大约在6%左右。

  今年A股的盈利增长大概有两个方面。一个是非金融上市公司方面,更多的推动来自企业销售价格的改善,预计会有4%左右的增长;另一个是金融上市公司,A股的银行盈利占比非常大,超过一半以上。

  去年央行一次降息都没有,所以前年不断降息带给银行的压力基本上在去年都已消化。

  而且,从去年三季度开始,很多原材料价格上涨,过剩产能行业 盈利改善,这对银行的资产质量会有很大帮助,去年坏账的形成率已开始有所下降。在坏账率企稳、息差不受到挤压的话,今年银行的表现会比去年强。

  高挺表示,H股最近几年的盈利增速不断下滑,去年可能是略微负增长,今年会表现强劲,甚至超过A股,达到12%的反弹。因为H股中,金融和石油、石化占比较大,这两个板块的反弹将带动H股整体盈利增长。

  年货币宽松可能性不大

  关于市场流动性,高挺认为,这一轮货币宽松在2014年末就结束了,2015年那一轮大涨是2014年末央行降息推动的,2016年没有降息,今年可能性也不大。

  未来如果没有继续宽松的话,市场流动性大幅增加、估值大幅上升的可能性不大。所以我们基本上判断,今年的表现更多的是基本面的改善,而不是重估的过程。

  因为总体来看,虽然近期大家对流动性有一点担心,债市又出现调整,但中国的经济还是较弱,央行总体会维持相对比较平稳的货币政策和信贷条件。

  投资主题方面

  高挺比较看重消费板块的表现。他表示,从上市公司行业层面看,消费板块有两个特点。

  一是盈利波动性非常小,在经济起伏不定的时候它提供了一个比较稳定的盈利增长机会;二是周期波动比较小,2015年股市大幅下跌后大家担心财富效应等,其实2015年消费板块受到的影响很小。

  另外,房地产波动对零售的影响也不多。消费类偏下游,他们的债务都偏低,对信贷环境也不那么敏感,所以如果未来一段时间出现信贷紧缩,它们相对比较有防御性。

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责任编辑:小老虎
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